- 贴现现金流量指标(计算题)1.某公司因业务发展需要,准备购入一套
- 1.某公司因发展需要,准备购入一套设备,现有甲乙两个方案可供选择,其中甲方案需投资20万元,使用寿命为5年,直线折旧,无残值,五年中每年销售收入为8万元,每年付现成本为3万元。乙方案需投资24万元，直线折旧，寿命5年，残值4万元，五年中每年销售收入10万元，付现成本第一年为4万元，以后逐年增加修理费2000元，另需垫支营运资金3万元，所得税率40%。
要求：（1）计算两个方案的现金流量；（2）如果该公司资本成本率为10%。用净现值法对两个方案作出取舍。
某公司进行一项投资，正常投资期为三年，每年投资3
- 解1 甲方案现金流量：年折旧=20/5=4
NCF0= —20
NC-5= （8-3-4）*（1-40%）+4=4.6
甲方案净现值= —20+4.6（P/A，10%，5）=-2.56
乙方案现金流量 年折旧= （24-4）/5=4
NCF0= —24-3= —27
NCF1=（10-4-4）*（1-40%）+4=5.2
NCF2=（10-4-4.2）*（1-40%）+4=5.08
NCF3=（10-4-4.4）*（1-40%）+4=4.96
NCF4=（10-4-4.6）*（1-40%）+4=4.84
NCF5=（10-4-4.8）*（1-40%）+4+3+4=11.72
乙方案净现值= —27+5.2（P/F，10%，1）+5.08（P/F，10￥，2）+4.96（P/F，10%，3）+4.84（P/F，10%，4）+11.72（P/F，10%，5）= —3.75
由于甲、乙方案净现值均小于０，均不可选．
2 投资期3年的净现值= —300（P/A，20%，3）+350（P/A，20%，10）（P/F，20%，3）= 217.23
投资期2年的净现值= —500（P/A，20%，2）+350（P/A，20%，10）（P/F，20%，2）= 255.05
由于投资期2年的净现值大于投资期3年的净现值，应选择投资期2年的方案
3 A 现金流量 年折旧=（100-10）/15=6
NCF0=0
NCF1= —50
NCF2= —50
NCF3-16= 10+6=16
NCG17=10+6+10=26
A 净现值= —50（P/A，12%，2）+16（P/A，12%，14）（P/F，12%，2）+26（P/F，12%，17）= 3.83
A 现值指数= [16（P/A，12%，14）（P/F，12%，2）+26（P/F，12%，17）]/50（P/A，12%，2）= 88.33/84.5=1.05
B 现金流量 年折旧=（150-20）/20=6.5
NCF0=0
NCF1= —40
NCF2= —50
NCF3= —60
NCF4-22=18+6.5=24.5
NCF23=18+6.5+20= 44.5
B 净现值= —40（P/F，12%，1）—50（P/F，12%，2）—60（P/F，12%，3）+24.5（P/A，12%，19）（P/F，12%，3）+44.5（P/F，12%，23） = 56.16
B 现值指数=[ 24.5（P/A，12%，19）（P/F，12%，3）+44.5（P/F，12%，23）]/[40（P/F，12%，1）+50（P/F，12%，2）+60（P/F，12%，3）] =131.73/75.57=1.74
B 项目的净现值大于A 项目的净现值
B 项目的现值指数大于A 项目的现值指数
应选择B 项目