- 000100前景怎么样?
- TCL在经过前期大跌后，近年有逐步走稳的趋势，结合公司基本面分析，可以
看出未来仍有较具增长潜力。
彩电业务进展较快根据公司中报， 2004年上半年，公司彩电共实现销售收入
70.72亿元，同比增长 29.6%，高端产品的快速增长使毛利率提升至 20.9%。我们
计算后得出的结果是，公司彩电总销量同比增长 26.19%，依此推论，公司彩电彩
电产品的平均销售价格同比提高了 13%。这说明公司在提升产品结构方面成效明显
。 2004年 7月 29日 TCL集团与 Thom son的合资公司 TTE正式挂牌营业。 TTE正
式挂牌后的第一个月即 8月份， TCL集团的彩电销售数量达到 155.2万台，同比增
幅达 67.3%，其中国内市场增长 23.5%，海外市场增长 151.7%。
业务比较被动今年年初以来，本土手机厂商在中国手机市场占有的市场
份额由 50%下滑至 38%左右。 2004年上半年， TCL集团销售移动电话 440万台，
同比下降 6.8％；实现销售收入 35.9亿元，同比下降 30％；毛利率 22%，同比上
升 0.87%。我们认为，公司手机业务被动的主要原因是在产品结构迅速提高，高端
产品快速降价的整体局面下，公司技术和采购实力有限。值得注意的是，公司在手
机单价和销量下滑的同时，毛利率却反而出现了上升。这主要是由于加强了研发，
手机的加工深度增加所致。毛利率更高的基于芯片开发的手机比重上升，而原先毛
利率低的基于模组开发的手机比重下降，这是一个有利的变化。
对于公司和阿尔卡特的合资事件，我们认为这对拓展海外市场、提升研发实
力，避免专利壁垒都有所帮助，但短期内作用还不会显现。下半年国内手机产业仍
将面临非常严峻的竞争局面，国内品牌手机的销量和市场份额还有继续下滑的可能
。 TCL手机业务难以摆脱暂时的困境。
目前动态市盈率较低 2004年上半年，虽然手机业务下滑，但公司彩电及其它
业务进展顺利。总体上公司主营业务结构能维持平稳过渡，基本面稳定。公司目前
股价 4.80元，动态市盈率处于行业中较低水平，值得关注。